Discuz! Board 首页 资讯 查看内容

资讯

订阅

2022年6月经济数据前瞻:持续的信用扩张

2022-06-30| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 6月全国制造业PMI回升至50.2%,较上月上行0.6个百分点,在连续三个月收缩后重返扩张区间,制造业景气有所上行,......
白癜风能治好吗

  6 月全国制造业PMI 回升至50.2%,较上月上行0.6 个百分点,在连续三个月收缩后重返扩张区间,制造业景气有所上行,我们预计,2022 年二季度GDP 同比增长1.3%。从中观高频数据来看,在封控措施陆续解除以及复工复产有序推进的情况下,6 月供需两端均有改善,我们预计6 月工业增加值同比增速升至6%。投资方面,在专项债发行明显提速和政策支持力度较大的背景下,基建投资有望维持高增长,地产销售的改善将对地产投资的恢复提供有效支撑,而随着疫情对制造业的影响减弱乃至消退,制造业投资有望重拾升势,我们预计6 月固定资产投资增速上行至6.4%。消费方面,随着疫情对消费的冲击减弱,我们预计6 月社会消费品零售总额同比增速降幅将收窄至-0.7%。进出口方面,我们预计6 月出口同比增速下行至13.2%、进口增速上行至6.2%,贸易顺差缩小至728 亿美元。社融方面,在政府债券发行放量和信贷需求改善的背景下,我们预计6 月新增信贷规模或在24000 亿元,新增社融规模42000 亿元左右,M2 增速回落至10.5%。通胀方面,6 月以来,猪肉价格有所上涨,而水果、蔬菜价格双双回落,考虑到去年同期基数有所走低,预计6 月CPI 同比或升至2.3%。

  而国际油价小幅回升,钢价持续回落、煤价稳中略降,考虑到基数效应的影响,我们预计PPI 同比增速延续回落至6.1%。

  预计6 月工业增加值同比增长6%。6 月全国制造业PMI 录得50.2%,较上月回升0.6 个百分点,在连续三个月收缩后重返扩张区间。主要分项指标中,供需升至线上、价格延续回落、库存继续改善。从6 月以来的中观高频数据来看,随着疫情态势的转好,复工复产有序推进,供给约束有所缓解,沿海八省电厂发电耗煤同比增速降幅持续收窄,化工、钢铁和汽车等主要行业开工率涨多跌少。我们预计,6 月工业增加值同比增速将回升至6%。

  预计6 月固定资产投资累计同比6.4%。5 月固定资产投资累计同比增速下行至6.2%,其中制造业、地产和基建投资增速均有不同程度的回落。随着物流和生产加快恢复,投资增速在6 月或将小幅回升。首先,在6 月底前完成新增专项债发行的要求下,专项债发行明显提速,同时政策对基建项目的支持力度较大,基建投资增速有望维持较高增长,继续充当拉动投资的主要力量;其次,6 月35 城地产销量增速降幅较5 月持续收窄,销售端的改善将对地产投资的恢复提供有效支撑;最后,随着疫情对制造业的影响减弱乃至消退,制造业投资增速有望重拾升势。我们预计,6 月固定资产投资累计同比增速将小幅回升至6.4%。

  预计6 月社会消费品零售总额同比增长-0.7%。5 月社消零售、限额以上零售增速分别录得-6.7%、-6.5%,较4 月增速降幅双双收窄,其中可选的反弹幅度大于必需。6 月以来,国内本土疫情初步得到控制,上海等地的封控措施陆续解除,疫情对于消费尤其是服务性消费的制约进一步减弱,前期因疫情阶段积压的消费需求有望加快释放。从可选消费中占比最大的汽车消费来看,6 月前26 天乘联会乘用车批发、零售销量增速分别由负转正至40%、27%,需求端明显回暖。此外,伴随着各地促消费政策的出台和生效,我们预计,6 月社会消费品零售总额同比增速降幅将收窄至-0.7%。

  预计6 月出口同比增长13.2%,进口同比增长6.2%。6 月PMI 新出口订单指数上行至49.5%,指向在疫情态势转好的背景下,外贸延续恢复。考虑到海外需求放缓和高基数效应的影响,我们预计6 月出口同比增速或较5 月回落至13.2%。6 月进口PMI 指数回升至49.2%,6 月以来铁矿石价格有所回落、油价整体上涨,随着稳增长政策的效果显现,内需有望加快修复,我们预计,6 月进口增速较5 月回升至6.2%,6 月贸易顺差缩小至728 亿美元。

  预计6 月新增信贷24000 亿元,新增社融42000 亿元,M2 增速10.5%。

  5 月份新增社融2.79 万亿元,同比由少增转为多增8399 亿元,其中人民币贷款和政府债券是主要贡献。5 月份新增人民币贷款1.89 万亿元,同比由少增转为多增3920 亿元,居民部门短期贷款同比由少增转为多增、中长期贷款同比少增额有所缩小。6 月政府债券发行放量,政府债净融资额较去年同期高出超1 万亿元,企业债券净融资规模较5 月有所扩大,但低于去年同期,整体来看6 月社融较上月将有所回升,同比多增额有望继续扩大。6 月中下旬以来,票据贴现利率回升,反映信贷需求有所改善,叠加季末效应的影响,我们预计新增信贷仍将高于去年同期水平,6 月新增信贷规模或在24000 亿元,新增社融规模42000 亿元左右,M2 增速回落至10.5%。

  预计6 月CPI 同比升至2.3%,PPI 同比延续回落至6.1%。6 月以来,猪肉价格有所上涨,而水果、蔬菜价格双双回落。考虑到去年同期基数有所走低,预计6 月CPI 同比或升至2.3%。6 月以来,国际油价小幅回升,而国内具备定价主导权的钢价持续回落、煤价稳中略降,考虑到基数效应的影响,我们预计6 月PPI 同比增速将延续回落至6.1%。

  风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。

(文章来源:中泰证券)

文章来源:中泰证券
分享至 : QQ空间

10 人收藏


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

收藏

邀请

上一篇:暂无
已有 0 人参与

会员评论

关于本站/服务条款/广告服务/法律咨询/求职招聘/公益事业/客服中心
Copyright ◎2015-2020 柳林新媒体版权所有 ALL Rights Reserved.
Powered by 柳林新媒体 X1.0